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国家创业投资引导基金启动，将形成万亿资金规模

       12月26日，国家创业投资引导基金启动，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三只区域基金设立运行。国家发展改革委于12月26日上午召开专题新闻发布会，介绍国家创业投资引导基金有关工作。一起来看——
       国家创业投资引导基金将形成万亿资金规模
       国家创业投资引导基金使用超长期特别国债资金出资，在国家层面由财政出资1000亿元，在区域基金、子基金层面积极鼓励社会资本参与。
       引导基金发挥中央资金引领带动作用，广泛吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，形成万亿资金规模，通过投基金、投企业、投项目，加大对战略性新兴产业和未来产业支持力度，加快培育和发展新质生产力。
       设置“基金公司—区域基金—子基金”3层架构
       在引导基金层面，采用公司制运作模式，设立“国家创业投资引导基金有限公司”，落实政策目标，履行主体责任，存续期20年。
       在区域基金层面，引导基金公司通过参股设立有限合伙企业方式，在科教人才资源密集、创新创业创造活跃、引领带动作用强的京津冀、长三角、粤港澳大湾区，发起设立首批三只区域基金。区域基金采用“子基金＋直投项目”方式开展投资，其中，子基金投资占比不低于80％，直投部分强调与国家重点项目实施协同。引导基金公司择优遴选区域基金管理机构，打造专业化、稳定性强的管理团队，通过建立市场化激励约束机制，为创投行业高质量发展树立标杆与示范。
       在子资金层面，区域基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东，更多体现国家政策引导性。子基金按照市场化模式运作，投向种子期、初创期企业的规模不低于基金规模的70％。子基金平均规模不会超过10个亿，切实落实投早、投小的有关要求，一路陪伴科技型企业创业成长。
       将种子期、初创期、早中期企业作为投资重点，用耐心资本陪伴企业“长跑”
       国家创业投资引导基金的定位，归纳起来，就是“四个坚持”。
       一是坚持做早期基金。引导基金将种子期、初创期、早中期企业作为投资重点，支持企业聚焦前沿领域开展原创性、颠覆性的技术攻关，为企业搭建成果转化的平台和桥梁，促成资本与创新的“双向奔赴”。
       二是坚持做耐心基金。引导基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期，这样通过更长久的投资期限，为企业提供长周期的资金供给；又通过更宽松的退出时限，为企业提供更多的发展空间，用耐心资本陪伴企业“长跑”，培育千行百业的“小巨人”和“独角兽”。
       三是坚持做市场化基金。政府层面不直接参与日常运作管理，不设地域返投要求；市场层面通过竞争择优，选出若干家具有丰富投资经验和运营能力的管理机构，负责基金“募投管退”全过程，切实提高资金使用效率，确保每一笔投资都用在“刀刃”上。
       四是坚持做标杆基金。引导基金将与已设立的各类政府投资基金、市场化基金错位发展，不搞重复投资、不与市场争利，重在解决创投行业长期资本（20年存续期）短缺的问题；同时，积极推动创投行业改革创新，通过搭建综合性服务平台，打造理念创新、机制灵活、政策务实的“试验田”，更好引领创投行业高质量发展。
       坚持投早、投小、投长期、投硬科技的“4投”导向
       坚持“投早”，以种子期、初创期企业为主要投资对象，对这类企业的投资规模将不低于基金总规模的70％。
       坚持“投小”，对拟投资的小型企业要求对方估值在5亿元以下，且基金单笔投资不超过5000万元，确保资金直达各行各业的“前端”和“末梢”。
       坚持“投长期”，引导基金设置20年存续期，打破了传统创投基金7－10年的生命周期限制，对于创新药等回报周期长的领域，进一步放宽投资周期限制，真正做到“长期主义”。
       坚持“投硬科技”，聚焦“十五五”规划《建议》明确的战略性新兴产业和未来产业，支持一批关键共性技术成果转化项目，投资一批承担国家任务、取得重大突破的企业。
       对集成电路、人工智能等领域的早期项目和种子企业，加大基金投资力度
       国家创业投资引导基金汇聚各类社会资本，为新兴产业、未来产业注入金融活水。引导基金将与基金管理机构一道，重点围绕创新创业活跃地区，对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子企业，加大基金投资力度，努力带动各类金融机构以及民间资本共同投资。
       首批三只区域基金已具备投入运作的条件，预计近期可完成一批重点子基金和直投项目投资
       京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金均已完成工商注册，未来三只区域基金总规模均将超过500亿元。
       京津冀创业投资引导基金，由中投公司下属中金资本作为管理团队。京津冀区域基金将充分调动中央金融企业的积极性，做好科技金融大文章，银行、保险、证券也将重点参与。
       长三角创业投资引导基金，由国投集团下属国投创合作为管理团队。长三角区域基金将发挥高质量发展动力源作用，集聚各类社会资本，共同赋能区域科创企业成长。
       粤港澳大湾区创业投资引导基金，由深创投作为管理团队。粤港澳大湾区区域基金将充分发挥深圳改革开放“桥头堡”和社会主义先行示范区作用，鼓励各类市场经营主体积极参与，突显资金多元化特点。
       首批三只区域基金已具备投入运作的条件，3只区域基金已与49只子基金和27个直投项目签订投资意向，管理团队已经与各只基金和项目充分沟通，预计近期可完成一批重点子基金和直投项目投资。未来，引导基金将推动在三个区域设立超过600只子基金，服务新兴产业和未来产业发展。  
 

“专精特新第一城”为什么是深圳？解码金融活水如何浇灌科创高地

       深圳，这座从改革浪潮中走来的城市，已崛起为一处活力奔涌的科创高地。
       作为创新之城，深圳平均每平方公里拥有12家国家高新技术企业，密度居全国各城市第一；培育了超1300家专精特新“小巨人”企业，连续三年新增数量居全国各城市第一；全社会研发投入占GDP比重达6.67%，跃居全国大中城市第一。
       在这幅生机勃勃的创新图景背后，一套“股贷债保汇”联动、覆盖企业全生命周期的科技金融服务体系，正悄然为每一次研发突破、每一轮产业跃升注入源头活水。
        从“腾飞贷”为高成长企业注入续航动力，到“科技初创通”为早期项目点亮星火；从“科汇通”便利深港科研资金流动，再到债市“科技板”引导长期资本流向硬科技前沿——深圳的科技金融服务体系，已从单一的资金供给者，转型为贯穿创新全链条的“陪跑者”与“共建者”。
这不仅提升了科技型中小企业的融资可得性，更推动金融资源更早、更精准地流向人工智能、半导体、生物医药等关键核心技术领域，为建设具有全球重要影响力的产业科技创新中心筑牢金融基石。截至2025年10月末，深圳科技贷款余额已突破2.2万亿元，科技创新债券发行规模居全国前列，一套适配新质生产力发展的金融支持范式，正在此成形。
近期，21世纪经济报道记者实地走访深圳，在这座以创新为脉搏的城市中，探寻金融赋能新质生产力蓬勃发展的鹏城密码。从企业和金融机构的反馈来看，深圳金融对科技创新的支持已超越简单的资金投放，而是构建起一套能够激发活力、分散风险、陪伴成长的协同性机制。这一机制与科技创新的长期性、不确定性高度匹配，从而为科技型企业发展壮大提供了关键支撑。
       创新产品，护航企业从“种子萌芽”到“发展腾飞”
       记者从人民银行深圳市分行获悉，针对科技企业全生命周期的融资需求，该行创新推出“腾飞贷”“科技初创通”“跨越贷”等多元化产品与服务模式，构建起覆盖企业从“种子萌芽”到“发展腾飞”的科技金融支持体系。
       以“腾飞贷”为例，人民银行深圳市分行副行长张春光介绍，该模式在信贷关系中引入远期收益分享因素，设计出“贷款利率挂钩企业经营成果”“贷款+未来金融服务”“贷款+未来超额增值收益分享”等模式，实现银行与企业“风险共担、收益共享”的跨期平衡。这种模式激励银行敢于为高成长科技企业“贷多贷长”，截至2025年11月末，146家企业签约“腾飞贷”86.3亿元。
       浦发银行深圳分行副行长王利民补充，目前“腾飞贷”已经从1.0版本进化至3.0版本，最新版本通过“贷款+分享企业超额增值收益”的方式，既可满足企业不稀释控制权的诉求，又可为其提供较大金额、较长期限的信贷资金，同时也让银行有机会分享企业未来可能的高增长收益。这种收益共享机制，既有助于银行扩大对科技型企业的服务覆盖面，也有利于提高信贷业务的不良贷款容忍度。
       在采访调研中，记者还实地走访了一家国家级专精特新“小巨人”企业——环球数科股份有限公司，该公司专注于智慧文旅等领域的垂类大模型+AI全栈云行业应用服务，业务覆盖智慧文旅、智慧生态、城市服务等多个行业。在其AI技术研发的关键期，浦发银行深圳分行通过“腾飞贷”3.0模式，给予了企业5000万元“腾飞贷”资金支持+知识产权质押。
       环球数科股份有限公司董事长张卫平表示，公司每年的研发投入较大，今年仍然处于持续上升状态，从银行获得的资金主要投向研发设备和高端人才引进。“腾飞贷”3.0模式在没有稀释企业的股权的前提下提供了有力的资金支持，企业也愿意和银行共享发展红利。
       为了帮助早期科技型企业成长，人民银行深圳市分行还指导地方征信平台推出“科技初创通”，通过挖掘社保、税务、知识产权等数据中隐藏的科技信息，利用机器学习技术构造潜力科技企业评估模型，有效识别产业部门名单外的潜力科创企业和“未来之星”，让银行敢于贷早、贷小。截至2025年11月末，“科技初创通”已帮助5037家企业获得贷款80亿元。
       深圳征信服务有限公司总经理刘振还打了个比方：“科技初创通”某种程度上实现了企业融资由“乙方”变“甲方”，显著缩短了企业获得贷款融资的时间。过去科技金融服务的流程是“银行宣传—企业申请—银行授信”，现在变成了“征信画像白名单授信—政务服务渠道直接触达”，既提高了服务覆盖面，又增加了企业获得感。
       此外，“跨越贷”通过政银担协同，为有订单、有技术但缺乏抵押物的成长型企业提供快速融资支持，帮助他们跨越融资重要的“第一步”。其运作模式是，地方征信平台、政府性融担机构、银行三方合作，发挥“征信画像+融资增信”作用，合力为“无贷户”提供“企业有画像、贷前有担保”的服务体系，帮助更多长尾科技企业跨越信贷可得边界。截至目前，“跨越贷”累计服务企业近70家，金额2亿元。
       优化生态，健全“股贷债保汇”联动的服务体系
       除了积极创新科技金融产品，深圳还持续打造多方参与、合作共赢的“科技—产业—金融”生态圈，健全“股贷债保汇”联动的科技金融服务体系。
       在深圳市福田区南部，与香港北部仅一河之隔，有一片面积约3.02平方公里的土地，这里便是河套深港科技创新合作区深圳园区。它与对岸0.87平方公里的香港园区协同联动，共同构成了总面积约3.89平方公里的跨境合作区。为便利深港两地科技创新要素跨境流动和研究协作，河套合作区在全国首创“科汇通”试点，成功解决了外资非企业科研机构开设境内资金账户的难题，此项创新经验已向全国复制推广。
       中国银行深圳市分行副行长周特立介绍，“科汇通”推出以前，外资科研机构资金汇入面临制度空白，很多时候需要“一事一议”，申请流程和审批周期都比较长。“科汇通”将原有模式转变为通用、规范的标准程序，符合条件的外资科研机构仅需提供事由、资质等材料，银行即可在几个工作日内办结资金汇入手续。此举极大便利了跨境科研资金流动。
       “除了‘引资’，‘科汇通’试点的‘引智’成效也比较显著。”河套深港科技创新合作区深圳园区发展署产业发展部相关负责同志披露，截至目前，河套深圳园区汇聚200余个高端科研项目、8家世界500强企业研发中心、5个大型央企研发中心或分公司，科研载体落地的同时，也为河套合作区引聚了1.5万名科研人员。
       而在腾讯、大疆等行业巨头集聚、众多创新型中小企业活跃的南山区，一系列给予科技型企业优惠的扶持政策，正在持续激发创新创业活力。以南山区推出的“千亿融资计划”为例，该政策旨在通过构建“企业有画像、贷款有担保”的科技金融服务体系，破解科技企业融资难题。
       一方面，在银行、区属担保机构“二八分险”的基础上，引入市担保机构、市再担保基金和国家再担保基金，在不增加担保费率的基础上，降低单一担保机构风险承担比例，增加担保支持力度。另一方面，建立多档次风险分担机制，结合南山“信易贷”平台评分，根据企业经营情况、标签等信息，对担保机构、银行分梯度设置0%、20%、40%、80%、100%五个档次分险比例。
       深圳担保集团副总裁甘文媛表示，一些初创小微企业面临“首贷难”问题，深圳很多上市公司发展初期的第一笔贷款都是通过深担集团的担保获得的，“我们的策略是发挥集团化作战优势推动债股衔接联动，以担保作为切入点，为企业提供匹配其融资需求的增信支持，并在陪伴企业成长的过程中不断加强对企业的理解，一旦判断企业具备成长性，就会以股权投资等综合融资支持。”
       记者还实地走访了一家位于南山区的具身智能企业——深圳逐际动力科技有限公司，该公司专注于全尺寸通用人形机器人的研发与制造，并提供具身智能软件工具与通用移动操作平台，应用于科研、制造、商业及家庭等领域。在逐际动力技术研发与产业化的关键阶段，民营创投机构东方富海参与了其最新一轮投资。
       东方富海董事长陈玮告诉记者，今年5月推出的债券“科技板”和风险分担工具，为民营创投机构提供了长期、稳定、低成本的资金来源，有效解决了以往融资期限短、成本高的痛点，有助于引导更多“耐心资本”投向具有长期潜力的硬科技项目。
       种种迹象显示，深圳的“专精特新”企业数量与研发投入持续领跑全国并非偶然。一套由“腾飞贷”“科技初创通”“科汇通”等创新模式构成的、覆盖企业全生命周期的科技金融服务体系，为当地新质生产力的发展提供了坚实支撑。这套体系通过“股贷债保汇”的深度联动，将金融机构从资金提供方转变为风险共担、收益共享的“陪跑者”，服务科技企业全生命周期。正是这一贯穿创新全链条的金融生态，持续为深圳注入活水，滋养着这片人才济济的创新沃土。
 

资本“沪”航 “申”机勃发 解码上海GPU四小龙上市加速度

       24天，5家人工智能产业链公司成功上市，上海再一次跑出加速度。特别是沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、燧原科技组成的上海“GPU四小龙”群体，领跑资本市场上市赛道，于岁末年初集中在A股科创板、港股市场实现上市，或取得重大上市进展。这一现象为国内少有，也是行业罕见。
       作为硬指标和试金石，能否跨越上市门槛，是检验一家科技创新企业技术实力、资产质量、产业后劲的最有说服力的市场明证；而新上市企业的数量和质量，则更是观察所在地区创新环境是否优良、资源配置是否高效、综合服务体系是否完备的核心参照。上海“GPU四小龙”何以领跑上市赛程？答案亦在其中。
       【1】创新“加油站”：资本接续发力，企业逐级提升
       5岁、6岁、7岁、10岁，上海“GPU四小龙”沐曦股份、壁仞科技、燧原科技、天数智芯虽都“年纪小小”，却已经或正在跨越上市的“龙门”，其高速度、高质量发展的秘诀之一，正是高效率、高频率的资本“加油”。
       财联社记者梳理股权融资记录发现，“四小龙”堪称各路资本“投早、投小、投长期、投硬科技”的典型：从企业成立仅数月内的天使轮、Pre-A轮，到上市即将“瓜熟蒂落”的E+轮、基石轮，“四小龙”们在一次次的资本加油下，实现了发展能量的逐级跃升。  
       跨国投资机构、市场化投资主体、国字号基金……在不同类型、属性、来源的资本丛林中，上海地方的专项基金、国资机构，常常起到关键性的引领、示范、撬动作用。
       如1月2日港股上市的壁仞科技，早在2020年A轮融资期间，上海临港就通过青岛华芯锚点投资中心（有限合伙）间接参投，在此后多轮融资中，壁仞科技还迎来了上海国投、上海国盛集团等本地国资入股。
       于2025年末完成IPO辅导，即将进入科创板上市申报环节的燧原科技，也在多轮融资中得到上海国资的支持：该公司D轮20亿元人民币融资，上海国际集团旗下子公司及产业基金上海国际资管、国鑫创投、国方创新、国和投资等纷纷出手；E轮融资中，上海国投、上海国际集团又双双现身。
       来自上海本地的相关投资，代表了上海市对企业的支持与认可，对稳固其他投资人的信心具有关键作用——今日港股上市的稀宇科技（MiniMax）副总裁严奕骏向财联社记者表示。
       对这一观点，“四小龙”中率先上市的沐曦股份应有深深同感。2023年底，正处在规模化商业落地与供应链安全攻坚关键阶段的沐曦股份，迫切需要战略资本与产业资源支持。作为浦东新区国资创投平台，浦东创投集团高效完成投资决策流程，跑出“创投速度”。于2024年初通过引领区基金，完成向沐曦股份的5亿元战略投资，为企业在攻坚克难关键期备足“粮草”。
       “近两年，我们投资A轮及A轮前项目占比已近半数。”浦东创投有关人士近日向财联社记者介绍道，目前，浦东创投已构建覆盖科创企业全生命周期的基金投资体系。其中，天使母基金、明珠人才基金、人工智能种子基金等聚焦硬科技企业“0到1”的技术转化期；引领区基金与浦东科创母基金则聚焦企业“1到10”的规模化攻坚期，而这两个阶段之间，就是硬科技企业最易受挫的“死亡谷”。
       资本雪中送炭，让企业的困难期变成转折点。在此方面，核心基地设于上海的“人工智能医药研发龙头”英矽智能就是典型案例。该公司去年12月30日登陆港股，但仅在此前一年多，国内生物医药行业还处在“冰点时刻”。2024年中，跟踪港股生物科技公司的恒生香港上市生物科技指数（HSBIO）曾三创历史新低，对应IPO市场和一级股权投资市场也急剧降温。但同时，企业对发展资金的需求在寒冬中则更加迫切。
       “在当时，（生物医药企业）融资还是比较具有挑战性的。”英矽智能首席执行官任峰向财联社记者回忆道，彼时英矽智能正启动E轮融资，主要是基于公司多款临床前候选药物已进入研发关键期，亟待资金推进至临床试验以完成真实世界验证。
       转机来自2025年初浦发集团与浦东创投联合领投3000万美元，并成功推动由浦发集团、浦东创投与香港资本方等总规模超1亿美元的共同投资。此次合作也是“浦港联合领投”第一单。与融资成功同步，英矽智能加速推动两款创新肿瘤药物的临床I期试验。目前，两项试验已在多地展开，公司也成功上市。
       由标杆机构撬动，激活资本集聚效应的案例亦不胜枚举。如“四小龙”之一，昨日港股上市的天数智芯，在股权融资过程中，大钲资本连续三轮领投，红杉中国等顶级机构不断加持，上海国资等地方引导基金多次参与，精准的融资节奏推动企业规模与效益同步升级。
       对此，浦东创投方面向记者总结道：“国资背书”本质是通过专业的产业价值研判、逆周期布局的资本定力和完善的生态赋能合作，来化解各类资本对早期硬科技领域项目“不敢投、不愿投”的顾虑，而非简单的以国资身份加持。
       【2】上市“加速器”：用足用好机制，畅通关键环节
       “无论是大而强的科技巨头，还是小而美的科创新秀，都离不开资本市场的有力支持，创新始于科技、兴于产业、成于资本的特点越来越明显。”去年6月，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛的主旨演讲中，如此概括资本市场对科技创新企业发展的关键性作用。其中，“成于资本”的标志，无疑就是成功实现上市。
       面对关隘重重的上市之路，优质科技企业要“既稳且快”地完成跨越，良好环境和机制保障不可或缺。
       “四小龙”中，5岁的沐曦股份虽“年纪”最小，却在资本市场捷足先登：公司于2025年1月启动上市辅导；6月底上市申请获受理；11月13日，公司注册生效；12月17日登陆科创板。自交易所受理IPO申报材料到上市，沐曦股份全程仅用时170天，跑出了“当年辅导备案、当年发行上市”的加速度。
       在此过程中，上海证监局发挥了关键作用：一方面加强辅导全程监管，督促企业及“关键少数”树立正确“上市观”，确保财务真实性与内控规范性，并要求中介机构履行好“看门人”职责；另一方面，通过走访调研和沟通交流，指导企业用足用好资本市场改革政策，在辅导过程中由专人对接，高质高效完成辅导验收。其后，持续跟踪企业申报进展，在上市前再次约谈提示企业聚焦主业、创新发展，同时规范信息披露。
       据介绍，上海证监局充分发挥发行上市辅导验收监管协作机制作用，与上海市委金融办、市发改委、市经信委、市科委、上交所等单位合力强化优质后备企业的规范培育，联合举办多场科创板“1+6”政策解读与财务合规专题培训，同时通过实地走访调研，“点对点”辅导、“清单式”答疑，化解企业上市的难点、痛点问题。对于上市辅导的监管把关，上海证监局推动复杂问题早发现、早规范、早解决，支持符合条件的企业“成熟一家、验收一家、申报一家”。
       目前，除沐曦股份外，已有兆芯集成、上海超硅等集成电路产业未盈利企业上市申请获交易所受理。截至2025年末，上海辖区辅导备案及审核注册阶段企业共122家，其中主板16家、科创板55家、创业板19家、北交所32家。2025年，上海辖区新增辅导备案企业32家，其中科创板18家、主板1家、创业板2家、北交所11家。
       除了监管端的机制保障，在政策端，有关部门亦不断强化金融对产业的支持作用。2025年7月，上海市投资促进工作领导小组办公室在《关于强服务优环境 进一步打响“投资上海”品牌的若干举措》的通知中，要求加强金融资源高效供给，建立国资并购基金矩阵，设立总规模500亿元产业转型升级二期基金，用好1000亿元三大先导产业（人工智能、集成电路、生物医药）母基金，加大对重点产业战略性项目和产业链核心关键环节投资力度。
       2025年9月，上海市人民政府办公厅印发《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》的通知，提到加强多层次金融支撑，发挥财政资金的杠杆效应和引导作用，加快构建以政府投入为引导、企业投入为主体、金融机构为支撑的多元投入体系。
       延伸到资金端，据悉，上海引进多家机构在沪设立子基金，打造“投孵联动”的完整体系。例如，徐汇区联合红杉中国设立人工智能青年创业基金，投向35岁以下青年人才的优秀创业项目。无独有偶，浦东创投2025年携手高瓴资本与智元共同组建早期基金，同时，联合国投先导组建并购基金，围绕智元上下游产业生态开展投资布局。
       再看服务端，中介机构也在向企业项目的更早期延伸。国泰海通向财联社记者表示，公司强化“投资-投行-投研”联动，锻造覆盖科技企业全生命周期的全业务链专业能力。探索“投孵联动”，参与发起设立上海天使会，投资上海股权托管交易中心，设立启航创投基金，助力孵化培育初创科技企业。聚焦上海“3+6”产业体系，截至2025年11月末，累计构建逾700亿元先导产业主题基金矩阵，参投上海三大先导产业母基金，作为首批证券公司发行规模20亿元的科创债。
       在上述多方共建的良好资本生态与创业发展环境下，上海科创上市公司“军团”不断壮大。据WIND统计，截至目前，在600家科创板上市公司中，上海企业已有95家，市值总计约3.61万亿元，占比近三成，且较排名二三位的省市分别高出1万亿元、2万亿元以上。
       【3】产业“聚能环”：聚焦+赋能+循环，服务国家战略
       上市是起点不是终点，融资是工具不是目的。在上海“GPU四小龙”领跑上市赛程这一现象的背后，是聚焦科技发展、赋能产业升级、促进创新资本高水平循环，服务国家战略的底层逻辑。
       上市融资显著增强了企业实力，资本市场直接融资功能持续为“硬科技”企业注入源头活水，支持科技创新从“实验室”走向“大市场”。自科创板开板以来，上海科创企业通过IPO融资超2300亿元，而WIND统计显示：2024年度、2025年前三季，科创板上海企业累计研发费用超600亿元，研发强度（研发费用与营收之比）都在14%以上，较科创板上市公司总体平均研发强度高出约3个百分点。
        在一众上市公司、链主企业、细分龙头的引领带动下，上海的科技产业集群效应日益凸显。财联社记者近日从上海经信委获悉，2025年1-11月，上海市集成电路产业营收规模3912亿元，同比增长23.72%，2025全年产业规模预计超4600亿元，同比增长24%，五年间产业规模翻了一番多。同时，上海已建成全产业链齐头并进、相互支撑的集成电路产业链体系，行业内有包括35家科创板上市企业，位列国内第一。在人工智能产业方面，去年前三季度，上海394家规上企业营收4354.92亿元，同比增39.6%，预计全年全市规上人工智能产业规模超5500亿元，增速超30%。
       地方战略新兴产业的高质量发展，夯实了实现国家级目标的基础。近日，工业和信息化部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》提出：到2027年，我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列。培育2－3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，打造一批“懂智能、熟行业”的赋能应用服务商，选树1000家标杆企业。
       在科技瓶颈不断突破，创新实体不断扩容的过程中，资本也需要健康、有序的流动、循环。浦东创投向记者透露，正构建“上市+并购+S基金”的多元体系，目前依托引领区基金，已参与投资孚腾S子基金、交银S基金、上海生物医药并购基金、联新医疗并购基金等，形成资本高效循环的生态体系。
       创新需要科学家、企业家、投资家，更需要三者的携手和结合，而资本市场为之提供了最理想的平台。如今，上海正围绕技术、产业、资本形成一个可复制、可持续的创新支持体系，随着这一生态体系的不断完善，上海的国际科技创新中心建设也将不断取得新的成果。
 

打造金融高质量发展“青岛样板”

　　1月4日，青岛金融监管局印发2026年1号文件《青岛市银行业保险业金融“五篇大文章”高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）。
　　《行动方案》以服务实体经济高质量发展为“1”个根本宗旨，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“5”大领域，通过产品创新、机制创新、模式创新“N”项举措，推动金融全方位支持科技创新成果转化、绿色低碳项目建设、中小微企业融资畅通、养老需求多层次保障、数字实体深度融合。
　　《行动方案》提出，未来五年，青岛辖区银行业保险业多层次、广覆盖、 多样化、 可持续的 “五篇大文章”服务体系基本形成，深度适配青岛创新型产业体系和海洋经济发展战略；金融产品更加丰富，服务可得性、覆盖面、满意度大幅提升，有力推动新质生产力发展；金融服务生态趋于完善，金融与产业、财税等领域协同机制全面成熟，风险分担与补偿体系健全高效，行业自律与监管引导形成合力，打造具有全国影响力的青岛金融高质量发展样板。
　　完善产品服务体系
　　未来五年，构建完善的全产品服务体系，是青岛银行业保险业金融“五篇大文章”高质量发展的重中之重。
　　根据《行动方案》，在科技金融方面，青岛银行保险机构将加大对发展新质生产力的金融支持力度，围绕青岛“10+1”创新型产业体系，充分利用知识产权、创新积分制、技术合同、产业链交易等信息，完善科技金融特色产品，针对性解决科技型企业融资卡点堵点问题。
　　科技金融方面，鼓励银行保险机构在青岛 “科创大走廊”等科技产业聚集区先行先试，围绕技术研发、成果转化及其应用推广、知识产权运用保护等关键环节研发专属产品，统筹运用股权、债权、保险等手段，构建覆盖科技型企业孵化、成长、成熟全生命周期的金融服务链条。
　　绿色金融方面，鼓励银行保险机构以服务海洋低碳转型和绿色城市建设为核心，打造具有青岛辨识度的绿色金融体系，推动经济社会发展全面绿色转型。积极创新绿色金融和转型金融产品服务，逐步开展碳核算和环境信息披露，依托碳排放权、排污权等权益开展抵质押融资，稳妥发展碳减排、碳评级信息与利率定价挂钩的能效贷款、环境污染责任保险、绿色信托等金融产品。
　　普惠金融方面，鼓励银行保险机构重点破解小微企业融资难题和乡村振兴金融瓶颈，推动普惠金融与共同富裕深度融合公平对待各类所有制企业，深化支持小微企业融资协调工作机制，持续加大对民营、小微企业和个体工商户的金融支持。鼓励开发符合小微企业和个体工商户需求的产品和服务，加大首贷、续贷、信用贷、 中长期贷款投放。
　　养老金融方面，鼓励地方法人银行保险机构分层分类开展契合青岛的产品创新，逐步构建具有不同形态、期限、风险特征的养老金融产品矩阵，为不同阶段、不同特征老龄群体提供全方位金融服务。
　　数字金融方面，鼓励银行保险机构以数字金融创新巩固拓展数字经济优势，以“人工智能+”“数据要素×”为核心创新金融产品，主动对接制造业数字化转型，开发适配企业改造需求的专项信贷与保险产品， 聚焦智慧农业发展重点区域，创新契合智慧农业场景的信贷产品与配套保险服务，助力实体经济和数字经济深度融合。
　　构建分工协作体系
　　未来五年，构建金融“五篇大文章”分工协作体系，将成为青岛银行业保险业金融“五篇大文章”高质量发展的耀眼亮色。
　　银行业方面，《行动方案》要求开发性政策性银行要聚焦商业性金融覆盖薄弱领域，发挥中长期投融资优势及新型政策性金融工具作用，为科技、绿色、普惠、养老等领域基础设施提供资金支持，重点支持海洋战略、科技攻关、绿色转型等重大项目。
　　大型银行要当好服务实体经济主力军，全面加大对“五篇大文章”的金融支持，深化科技金融、普惠金融专业化机制，强化金融科技核心能力，不断提高综合服务能力。
　　股份制银行要立足差异化定位，积极开展探索创新，在科技金融、蓝色金融等领域形成比较优势。
　　城商行要针对性优化“五篇大文章”金融产品和服务，探索构建有效的小微企业服务模式。
　　农村中小银行要深耕本地特色农业， 强化乡村振兴金融支持。
　　保险业方面，青岛保险机构将坚持保障本源，围绕青岛“五篇大文章”重点领域，持续优化保险产品和业务结构，提供全方位风险保障服务。
　　青岛还将释放非银机构专业价值，丰富金融服务供给，各类非银行金融机构将聚焦主业、规范发展，结合青岛产业特色，提供专业化金融服务。
　　此外，《行动方案》还要求银行保险机构在科技、养老、数字等产业领域加强同政府产业基金、创业投资机构、融资担保机构联动，充分发挥金融资产投资公司股权投资试点和引入保险长期投资资金的带动作用。
　　打造良好生态
　　未来五年，打造良好生态是青岛银行业保险业金融“五篇大文章“高质量发展必不可少的前提。
　　鼓励符合条件的机构结合自身实际设立专门部门或特色分支机构，如海洋金融事业部、科技金融中心、普惠金融部等，配备专业团队，不断提升专业化服务水平。
　　要求银行保险机构要严格按照“风险可控、商业可持续”原则开展“五篇大文章”相关业务，避免盲目跟风、一哄而上、过度授信，确保业务发展与风险承受能力相匹配。
　　鼓励银行保险机构要积极主动对接各相关部门、主体及科技联盟、数字联盟等各类平台，灵活用足用好各类支持政策，加强跨机构技术交流、资源整合与优势互补，不断提升做好金融“五篇大文章”的综合能力。
提炼可复制、可推广的服务模式， 助力打造金融高质量发展“青岛样板”，为区域产业升级与经济高质量发展提供有力金融支撑，书写银行业保险业精彩的金融“五篇大文章”，未来五年，青岛，值得期待。

河南：力争到2027年“科技贷”、“专精特新贷”累计放款1000亿元以上

　　12月25日，据河南省人民政府网站消息，河南省政府办公厅近日印发《河南省科技金融提质增效专项行动方案》，进一步强化对科技创新的金融支持，推进科技、产业和金融深度融合、良性互动。
　　其中提出，到2027年，力争全省科技型中小企业贷款增速持续高于各项贷款平均增速20个百分点，全省新发放科技型企业贷款利率明显低于各项贷款平均利率，全省科技型企业获贷率达到60%、高于全国平均水平。
　　开展科技型企业首贷破冰、信用贷扩面行动。深入摸排全省科技型企业“无贷户”情况，加大政银企对接力度，推动对接常态化、服务精准化，着力破解信息不对称问题，推动科技型小微企业科技贷款“从0到1”突破，提升科技型企业项目融资的可得性和满意度。
　　开展科技企业百家行专项行动。突出数字经济、“人工智能+”、具身智能机器人、生物医药等产业，动态精选100家有核心技术、发展潜力和融资需求的科技型企业，逐家走访对接，重点破解融资“最后一公里”难题。
　　开展科技金融风险分担补偿拓展行动。推动“科技贷”、“专精特新贷”、知识产权质押融资风险补偿提质扩面，修订《河南省知识产权质押融资风险补偿资金管理实施细则》，将更多科技型企业纳入贷款风险补偿覆盖范围，充分发挥财政资金撬动融资作用，力争到2027年，“科技贷”“专精特新贷”累计放款1000亿元以上。
　　开展科技创新和技术改造再贷款精准直达行动。加大项目推送力度，压实项目审核责任，建立健全银行推荐项目机制，支持银行参与设备更新项目征集和遴选，提高项目质量和可落地性，组织银企“一对一”对接，扩大科技创新和技术改造再贷款落地规模，力争到2026年全省科技创新和技术改造领域贷款余额达到300亿元。

 

金融如何更好撬动科技创新

  金融一头连着科技、一头连着产业。党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议，明确强调“大力发展科技金融”。
  “十四五”以来，我省科技型企业贷款连跨7个千亿台阶、增长5.6倍。截至2025年11月末，全省共有139家科技型企业在境内上市、占全部境内上市公司的75%；科创板上市公司24家，居全国第六位。
  新一轮科技革命和产业变革离不开金融体系的创新、保障和支持。只有进一步加大科技创新投入力度，完善金融支持科技创新的政策和机制，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，有“锦上添花”，更有“雪中送炭”，才能更好推动“科技—产业—金融”深度融合、循环向上。
  信贷资金：风险和收益如何更好“匹配”
  “目前，公司还处于研发和市场开拓的早期阶段，融资并不轻松。”安徽虫虫生物科技有限公司负责人坦言，在传统授信模式下，企业要先向银行提交相关材料，获贷耗时较长，而且由于缺乏抵押物，审批额度也不高，“好在银行与我们签订了长期合作计划，让企业融资不再愁”。
  该负责人口中的“计划”，是安徽在全国首创的金融支持科创企业“共同成长计划”。前不久，中国银行六安分行与虫虫生物签订了“计划”，助力“虫虫”成长壮大。
  “科技型企业特别是初创期企业，其核心资产多为知识产权、人才资源，存在抵押物缺失、现金流不稳定、估值依赖非财务指标等情况，导致传统信贷评估体系失灵。”中国银行安徽省分行科技金融中心总经理陈伟巍认为，“这类企业科技属性强、技术研发实力突出，需要构建与科技创新高度适配的金融服务体系，主动参与企业成长各阶段，与企业形成‘合伙人’的良性互动关系。”
  风险和收益不够匹配，是银行信贷资金投向科创企业时普遍存在的难题。合肥大学经济学院副院长郑飞鸿认为，传统的风控逻辑与初创期科技型企业的非线性成长特征不相适应。因此，亟须提供差异化的科创金融产品与服务支持，打破科技型企业初创期的各种融资阻碍。
  按照风险共担、收益共享的市场逻辑，“共同成长计划”以金融服务优先权为基础，设计一套跨周期风险收益动态平衡方案，从机制上提升金融机构服务科技企业的意愿、能力和可持续性。截至2025年11月末，“共同成长计划”已为1.5万户企业发放贷款超2100亿元。
  记者在采访调研中了解到，近年来，我省科技金融产品线更趋多元化和精准化，覆盖了科技企业从种子期、成长期到成熟期的多样需求；风控逻辑也逐步从抵押物转向对企业成长性、创新能力的信用评估，产品定制化、灵活化程度提升，为轻资产、缺乏抵押的企业打开了融资通道。
  当前，以银行体系为主导的间接融资约占社会融资规模的70%，银行信贷仍然是企业最主要的资金来源。信贷资金可以在科技金融体系中发挥更加积极的作用。但商业银行等金融机构防范风险、稳健经营，趋利避害是基本规律。因此，当收益与风险不匹配时，银行对高风险科创企业难免会出现“惜贷”“慎贷”等担忧。
  如何进一步将更多的信贷资源精准引入科技创新领域？“借鉴周边省份的经验，可以适当提升科技贷款风险补偿比例，通过风险分担机制为银行‘撑腰’。”安徽省经济研究院投资金融所所长王斌建议。
  郑飞鸿认为，既要进一步构建完善金融机构和科创企业共同成长机制，实现风险共担、收益共享，促进金融机构和科创企业“双向奔赴”；也要创新包容审慎科技金融监管机制，完善金融支持科技创新和产业创新集成式政策保障机制，发挥科技金融政策协同、联动、叠加、集成效应。
  耐心资本：怎样与科技创新做好“时间同盟”
  科技创新是高投入、高风险的长周期活动，股权融资“风险共担、收益共享”的特征天然适应科技创新融资需求。
  费曼科技脱胎于研发团队，成立时并不在安徽。
  “随着技术和产品的积累拓展，团队希望通过融资实现技术成果产业化。但我们当时完全不懂融资，边学边做，没抱太大希望。”让费曼科技（合肥）有限公司营销运营总监刘祖光没想到的是，科大硅谷子基金合伙人梅花创投为团队注入近千万元资金，“梅花创投看好我们的技术并支持产品市场化，因此我们考虑将企业总部迁至合肥。”
  利用这笔资金，费曼科技购置了新设备，研发进度远超预期，研发出了可用于无人车辆、共享车辆以及电动三轮车的多款非充气轮胎产品，并且已经接到大笔订单。
  耐心资本的长期主义投资逻辑，破解了科技成果转化慢的困境，能够更好地推动科技创新与产业创新深度融合。省地方金融管理局局长徐小俊介绍，聚焦科技成果转化，组建科技成果转化引导基金，并设立18只子基金；聚焦全生命周期服务，对初创期科技型企业，设立省级天使基金群。同时，抢抓债券市场“科技板”等政策机遇，扩大债券融资规模，2025年前三季度，全省发行科创债263.71亿元、同比增长59.2%。
  王斌认为，基金、上市、债券等直接融资渠道更加匹配科技创新活动轻资产、周期长、高风险、高收益特性，“但与沪苏浙等发达地区相比，我省直接融资占比仍然偏低，规模有待提升”。
  “投早投小投基础积极性还有待提高。近年来，我省产业基金更倾向于投向扩张期或成熟期企业，种子期企业投资事件数占比、专精特新中小企业投资事件数占比均有下滑。”王斌说，未来，需进一步扩大长期资金供给、创新投资工具、完善退出机制等，让资本市场与科技创新更好地形成“时间同盟”。
  郑飞鸿建议，要充分发挥政府引导基金的引领和辐射带动作用，撬动更多的优质社会资本“活水”注入相关投资领域，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，专注初创期、成长期的科创企业，助推科技成果转化及其产业化。同时，构建多层次、全方位、高韧性的资本市场体系，打造覆盖科创企业全生命周期的基金丛林，多措并举畅通“募投管退”全链条，积极发展并购市场和S基金，拓宽基金退出渠道。
  贷投联动：“接力跑”能否汇聚大合力
  与多元创新生态相对应，科技金融也是一个生态系统，金融体系内部各类机构衔接协作、金融体系与科技体系相互配合，方能产生“1+1＞2”的化学反应。
  采访调研中了解到，一些金融从业人士认为，科创类企业是“千人千面”、缺少共性，金融机构很难在短时间内实现理想化的金融产品“批量开发”。如何“读懂”科技企业，是科技金融的另一大难点。
  怎样提高专业性？各家金融机构“内外兼修”打出了一套组合拳：一方面，积极打造“特种兵”，就是针对重点行业的科技金融分支机构和专业人员；另一方面，更重要的是，积极借助创投机构等“外脑”，向投早、投小发起挑战。
  科技金融需要“攥指成拳”，强化信贷、股权投资、证券、融资担保、保险等机构合作，更好地为科技型企业提供“天使投资—创业投资—私募股权投资—银行贷款—资本市场融资”的接力式金融服务。
  “贷投批量联动”，是我省创新的一项金融举措。这一模式下，鼓励商业银行、科创企业、创投机构探索长期合作金融服务，用企业未来的成长价值抵御眼前面临的信贷风险。同时，鼓励五家大型商业银行与金融资产投资公司（AIC）加强联动合作，推动AIC设立的股权投资基金，通过“贷投批量联动”模式，投向全省科创企业，探索实现“银行系资金＋创投基金＋银行信贷”三方资金共同发力的有效路径。目前，“贷投批量联动”已经在全省推广，为科技型企业提供“信贷+股权投资”690亿元组合资金支持。
  “贷投联动结合了债权融资和股权融资的优势。债权融资可以为企业提供资金支持，股权投资帮助企业优化资本结构。”陈伟巍介绍，中国银行安徽省分行多次与中银资产等机构联动，落地多个“债权＋股权”融资项目，“我们也将积极发挥集团综合经营优势，为全省科技型企业提供涵盖股权、投行、证券、保险、融资租赁等一揽子金融支持”。
  王斌建议，以深化合肥科创金融改革试验区建设为抓手，健全科技成果转化金融服务机制，推进“政产学研金服用”深度融合，探索“融资+融智+融技”的服务模式，为科创企业提供投融资对接、上市辅导等一站式服务，构建科创金融“管家式服务”体系。
  改革创新永不停步，金融活水加速奔流。进一步加大科技金融的支撑力度，让更多金融资源向“投早、投小、投长期、投硬科技”倾斜，科创沃土定能绽放出更加绚丽花朵、结出更加丰硕果实。